Autor: mš
Zdroj: Finanční poradce, 11.12.2008, č. 12, str. 32
Od roku 2006 majú českí investori možnosť vložiť svoje peniaze do fondov kvalifikovaných investorov. Vybrať si môžu medzi fondmi investujúcimi do nehnuteľností, akcií, dlhopisov alebo tiež private equity projektov. Výhodou investície do týchto fondov je nízka miera zdanenia, ktorá zaručuje vyšší výnos. Podliehajú iba 5% dani z príjmu právnických osôb, čo je pre rok 2008 o 16% menej než pri klasických podielových fondov. Medzi podielnikov je teda rozdelený vyššia suma. Jedná sa však o dlhodobú investíciu vyšších čiastok. Fondy podliehajú prísnej kontrole zo strany Českej národnej banky.
KTO JE KVALIFIKOVANÝ?
Ako sám názov napovedá, sú cenné papiere týchto fondov určené iba tzv. Kvalifikovaným investorom. To môžu byť inštitucionálni investori definovaní zákonom o kolektívnom investovaní (napr. banky, poisťovne a penzijné fondy), ale tiež jednotlivci alebo ostatné právnické osoby, ktoré doložia čestným prehlásením svoje skúsenosti alebo znalosti oboru, do ktorého bude fond investovať (cenné papiere, nehnuteľnosti atď.). Presnú podobu tohto prehlásenia však zákon neurčuje. Fond môže mať zo zákona najviac 100 investorov a spodná hranica investície každého investora predstavuje 1 milión korún. To je však iba minimálna čiastka daná zákonom, ktorú každý fond môže vo svojom štatúte ľubovoľne navýšiť. Napríklad fond Arca Capital CEE má minimálnu investíciu stanovenú vo výške 5 miliónov korún. Vlastný kapitál každého fondu musí do jedného roku odo dňa získania licencie dosiahnuť hodnotu aspoň 50 miliónov korún. Fondy môžu byť zakladané najďalej na dobu 10 rokov, ktorú nie je možné predĺžiť. Je však možné fúzovať s mladším fondom a tým dôjde k predĺženiu existencie fondu.
Vzhľadom k vyššie zmieneným kritériám sú tieto fondy vhodné skôr pre investorov, ktorí si môžu dovoliť investovať vyššie čiastky na dlhšiu dobu. Odmenou im za to bude vyšší výnos.
KONTROLA NA NIEKOĽKÝCH ÚROVNIACH
Zákon presne nevymedzuje, do čoho fondy môžu a nemôžu investovať, preto musia byť investičné stratégie veľmi detailne vymedzené v štatúte fondu. To je dokument, ktorý obsahuje informácie o spôsobe investovania fondu kolektívneho investovania a ďalšie informácie nevyhnutné pre investorov k presnému a správnemu posúdeniu investície, spracované formou zrozumiteľnou kvalifikovanému investorovi.
Kvalitne pripravený štatút je nevyhnutný pre získanie licencie Českej národnej banky.
V praxi sa môžeme stretnúť s fondmi s rôznym zameraním investujúcimi do nehnuteľností, cenných papierov alebo napr. Private equity projektov. „Investíciou do private equity projektov podporujú investori tiež české podnikateľské prostredie. Ich financie pomôžu malým a stredným podnikom v ich rozvoji a umožnia im investovať do nových technológií alebo vstúpiť na nové trhy,“ vysvetľuje predseda predstavenstva Arca Capital CEE uzavretého investičného fondu Pavel Makovec.
Fondy kvalifikovaných investorov podliehajú prísnemu dohľadu Českej národnej banky. Než zaháji svoju činnosť, musí každý fond prejsť veľmi starostlivým licenčným riadením. Každých šesť mesiacov musí predkladať správy o svojej činnosti. Ďalší kontrolný mechanizmus predstavuje depozitár fondu (banka).
Každý investičný fond je povinný mať uzavretú zmluvu s depozitárom, ktorý eviduje majetok fondu a kontroluje, či fond nakladá s majetkom v súlade so štatútom a so zákonom. Tretí kontrolný mechanizmus je už plne v kompetencii zakladateľov fondu. Býva uvedený v štatúte ako obmedzenie maximálnej čiastky vynaloženej na jednu investíciu, napr. Do jedného typu cenného papieru, jednej nehnuteľnosti, či jednej firmy. Tento limit je zavedený kvôli obmedzeniu rizika a vyššej stabilite fondu. Napr. pri fonde Arca Capital CEE je obmedzenie maximálnej výšky investície do jedného projektu stanovené na 35% základného kapitálu.
PODIELOVÉ A INVESTIČNÉ
Investori si môžu vybrať medzi dvoma typmi fondov kvalifikovaných investorov, podielovými a investičnými.
V Českej republike existuje teraz 5 podielových a 13 investičných fondov, ich počet sa však neustále mení, pretože fondy licencie nielen získavajú, ale často ich tiež strácajú. Deje sa tak preto, že manažérom fondov sa nepodarí splniť zákonnú podmienku, aby základný kapitál fondov bol do jedného roku od získania licencie úspešne navýšený na minimálne 50 miliónov korún.
Podielový fond smie založiť iba licencovaná investičná spoločnosť, ktorá potom spravuje jeho majetok a predáva investorom podielové listy. Podielový fond môže byť založený v otvorenej aj uzavretej forme. Otvorený fond nemá obmedzený počet vydávaných podielových listov a s jeho podielovými listami je spojené právo na ich odkúpenie investičnou spoločnosťou na žiadosť majiteľa. Pri uzavretých fondoch investičná spoločnosť podielové listy späť neodkupuje. Ich investícia je vysporiadaná až v rámci likvidácie podielového fondu.
IDE TO AJ BEZ POPLATKOV ZA SPRÁVU
Investičné fondy sú vždy zakladané ako akciové spoločnosti, ktoré vďaka úpisu akcií získajú financie, ktoré potom ďalej investujú. Investori, ktorí sa rozhodnú vložiť svoje financie do uzavretého investičného fondu, nakúpia akcie od zakladateľov fondu a stávajú sa tak akcionármi fondu. Jediným predmetom podnikania investičného fondu smie byť kolektívne investovanie a môže byť založené iba ako uzavreté. Podľa toho, kto spravuje majetok fondu, rozlišujeme samosprávne fondy a fondy obhospodarované investičnou spoločnosťou (správcom). O rozložení investícií v samosprávnom fonde rozhoduje predstavenstvo. Odpadá tak nutnosť platiť až 2% poplatky investičnej spoločnosti za správu portfólia. To sa pozitívne premietne do výnosu fondu. Na samosprávne fondy sú tiež pri licenčnom riadení kladené omnoho vyššie nároky zrovnateľné s požiadavkami pri zakladaní investičnej spoločnosti. Investori majú dve možnosti, ako svoje zhodnotené financie získať späť. Je to buď predaj akcií investičného fondu inému investorovi, alebo podiel na likvidačnom zostatku majetku fondu pri likvidácii fondu po uplynutí doby, na ktorú je fond zriaďovaný. Valné zhromaždenie investičného fondu môže rozhodnúť o likvidácii fondu aj pred uplynutím doby, na ktorú bol fond zriadený. Investičný fond môže na základe rozhodnutia valného zhromaždenia vyplácať akcionárom podiel na zisku fondu v podobe dividendy.
