Autor: Bednárová Jana
Zdroj: Trend, 3.7.2008, č. 26, str. 66, uverejnené so súhlasom vydavateľa

IT spoločnosť Asseco Slovakia minulý mesiac uviedla na varšavskú burzu cenných papierov druhú emisiu akcií. Získala ňou takmer jednu miliardu korún, ktorú použije na akvizície v zahraničí. Proces SPO (Secondary Public Offering) trval päť mesiacov. Dopyt pri stanovenej emisnej cene 30,50 poľského zlotého prevýšil ponuku o jednu pätinu. Rozhodli sme sa, že napriek jednému z najťažších období je pre nás práve teraz dôležité rásť, a tak sme do toho išli, hovorí generálny riaditeľ firmy Jozef Klein.
Vyzerá to takmer ako vymyslený príbeh. Lenže Asseco je výnimka a varšavská burza síce avizuje, že na prelome rokov by mohla IPO (Initial Public Offering) uskutočniť ďalšia slovenská, zatiaľ nekonkretizovaná firma. No tam sa premena rozprávky na skutočnosť končí. Stále to bude len druhá a so započítaním SkyEurope, ktorá išla do Viedne, tretia firma.
Nerozvinutý kapitálový trh na Slovensku spôsobuje nezáujem domácich firiem o túto formu získavania kapitálu. Vystačia si, až na výnimky, s bankovými úvermi. Emisie dlhopisov nefinančných spoločností sa dajú tiež spočítať na prstoch. V oklieštenej podobe preto funguje aj biznis okolo – investičné bankovníctvo. Bežnú šírku služieb od poradenstva vo fúziách a v akvizíciách po poradenstvo pri získavaní kapitálu na burze sa neoplatí poskytovať.
Ťažšie dostupné peniaze. Úverová kríza, ktorá hýbe trhmi už takmer celý rok, sa dotkla aj vývoja na Slovensku. Ale vplyv je diametrálne odlišný ako vo svete, kde sa investičné banky ocitli pred bankrotom a finančný sektor musel odpísať štyri stovky miliárd dolárov aktív. Aktivitu v spájaní sa firiem na Slovensku a získavaní kapitálu na trhu kríza nepoznamenala. Hoci aj tu vidno dôsledky. Investori si viac vyberajú, cena zdrojov stúpa.
Riešením sú kratšie splatnosti aj pre nehnuteľnosťami zabezpečené hypotekárne záložné listy (HZL). Tie sú spolu so štátnymi dlhopismi najobvyklejšími emisiami na Slovensku. Vlani sa podarilo VÚB predať HZL aj na 30 rokov. To je teraz nemysliteľné. “Banky veria, že situácia na finančnom trhu sa po čase – do troch rokov – opätovne zlepší. Snažia sa vydávať dlhopisy s kratšou dobou splatnosti,” hovorí Tomáš Pavlák, riaditeľ divízie treasury Slovenskej sporiteľne (SLSP).
HZL núti banky emitovať legislatíva, podniky nenúti vydávať dlhopisy nič. Postačujú im bankové úvery. Emisia dlhopisov je v porovnaní so získaním úveru komplikovanejší proces.

Celý článok si prečítajte tu: www.etrend.sk