Autor: František Mašek
Zdroj: www.finmag.cz, 2.10.2008

Aktuálny rozvoj na finančných a ďalších trhoch prináša traumu, ale aj zaujímavé investičné príležitosti. Jednu z nich ponúka uzavretý investičný fond CEE spoločnosti Arca Capital. Ide o fond kvalifikovaných investorov, určený pre inštitucionálnych alebo ďalších skúsených investorov, ktorí vedia, do čoho idú, a sú ochotní akceptovať minimálnu investíciu pre vstup do fondu, stanovenú na päť miliónov korún.

ČR, Slovensko a Ukrajina
Z názvu fondu CEE je zrejmé, že sa plánuje zamerať na strednú a východnú Európu, kde vyhľadáva zaujímavé projekty typu private equity, ale tiež projekty z oblasti nehnuteľností. Jeho cieľom sú investície do malých a stredných firiem. Výhodou fondu môže byť fakt, že jeho zatiaľ jediný akcionár, ktorým je práve Arca Capital, sám pôsobí ako spoločnosť privátneho kapitálu. Snaží sa preto využiť najrôznejšie príležitosti na trhu a dosahovať pri týchto investíciách zaujímavé zhodnotenie a to spravidla za dlhšie obdobie.
Arca sa teraz zameriava na Českú, respektíve Slovenskú republiku a Ukrajinu. K nim majú podľa jeho šéfa Pavla Krúpu postupne – hovoril zhruba o piatich rokoch – pribudnúť aj ďalšie zeme zmieneného regiónu. Ako uviedol člen predstavenstva fondu Pavel Makovec, na rozdiel od Komerčnej banky alebo ČSOB, ktoré podobné fondy využívajú v rámci vlastnej finančnej skupiny ( ich výhodou je päťpercentné zdanenie), je produkt Arca určený aj pre ďalších investorov.
Cieľom fondu je vytvoriť sektorové, objemovo aj teritoriálne diverzifikované portfólio. Podľa Makovca by ho mohli tvoriť aj niektoré spoločnosti, na ktorých činnosti sa Arca Capital podieľa, ako napríklad internetový obchodník Kasa.cz, výrobca potravín Natura alebo Marila Balírny. Kto si kúpi akcie fondu, stáva sa jeho akcionárom.
Pri väčšom objeme peňazí by tak mohol spolurozhodovať o investičnej politike fondu. Strach, že môže o fond prísť, pritom Arca nemá. Štatút obsahuje určité poistky proti jeho nepriateľskému prevzatiu. Podľa platnej legislatívy musí naviac chystané zmeny vo vedení fondu vopred schváliť regulátor, teda ČNB.

Aj pre fyzické osoby
Česká legislatíva radí medzi kvalifikovaných investorov tých inštitucionálnych, napríklad privátne finančné skupiny, banky, správcov majetku, penzijné fondy alebo podniky a inštitúcie. Do fondu môžu investovať aj fyzické osoby, a to od päť miliónov korún.
„Budú ale musieť písomne deklarovať, že sa považujú za kvalifikovaných investorov, majú s podobnými investíciami skúsenosti a sú si vedomí rizík, ktoré sú s nimi spojené. Na rozdiel od zahraničia české právo nijak neupravuje investičné testy, ktoré by mali kvôli posúdeniu ich znalostí vyplniť,“ povedal Makovec.
Pripravovaný fond chce využívať zaujímavé príležitosti na trhu, neuvažuje však o nejakých agresívnych stratégiách. Podrobnosti Makovec neuviedol. Bude pritom na akcionároch, či bude fond stále reinvestovať zisk alebo po určitej dobe vyplatí aj nejaké dividendy.
Fond bude samosprávny, investori teda nebudú platiť žiadne poplatky za jeho správu, ale ani za vstup či výstup z fondu. Je koncipovaný na desať rokov. Do konca roku do neho bude možné vstúpiť za nominálnu hodnotu, potom za aktuálnu tržnú cenu (hodnotu vlastného kapitálu na akcii) pri plánovanom navyšovaní kapitálu. Jeho hodnota by mala celkovo dosiahnuť tri až päť miliárd korún. Predčasný vstup je možný jedine v prípade, kedy od investora – akcionára – akcie niekto odkúpi.
Avšak tento krok musí podľa Makovca schváliť vedenie fondu. Pokiaľ s ním nesúhlasí, mal by fond odkúpiť akcionárove akcie za aktuálnu trhovú cenu.
Makovec odmietol uviesť, aký priemerný ročný výnos by mohol fond dosahovať. Verí, že môže byť dvojciferný.
Výnosnosť jednotlivých projektov Arca vraj dosahuje 25-45 % za rok. To je vysoké číslo, ak vezmeme do úvahy odhady, podľa ktorých činilo od roku 1980 priemerné zhodnotenie fondov privátneho kapitálu v Európe asi 10,8 %. Pri obdobných stredoeurópskych fondov sa hodnota vraj pohybuje okolo pätnásť percent.
Fond začína so základným kapitálom vo výške 50 miliónov korún, čo je čiastka, ktorú musia zo zákona do roku fondy kvalifikovaných investorov dosiahnuť, inak ich ČNB zruší. To je aj prípad niektorých fondov kvalifikovaných investorov a jeho akcie si teda môžu títo investori kúpiť.
Od Arca Capital, ktorá vošla do povedomia verejnosti hlavne v súvislosti s kúpou akcií Moravia Energo od bývalého českého premiéra Stanislava Grossa, ktoré potom predala miliardárovi Tomášovi Chrenkovi, je to zaujímavý ťah.
Podobné fondy nie je možné verejne ponúkať, novinárom bol predstavený ako zaujímavý produkt. Určite si preto svojich klientov nájde. Tí menší s vyššou averziou voči riziku môžu ľutovať, že nie je podobná príležitosť dostupná aj pre nich.