Aвтор: mš
Источник: Finanční poradce, 11.12.2008, № 12, стр. 32
С 2006 года чешские инвесторы имеют возможность вкладывать свои деньги в фонды квалифицированных инвесторов. Они могут отдать предпочтение одному из нескольких фондов от недвижимости, акций, облигаций или проектов типа private equity. Преимуществом инвестирования в такие фонды является низкая ставка налогообложения, которая гарантирует более высокую прибыль. Они подлежат 5% налогообложению с дохода юридических лиц, что в 2008 году составило на 16% меньше, чем в случае классических долевых фондов. В результате этого между пайщиками будет разделена более высокая сумма. Это долгосрочная инвестиция более крупных сумм. Фонды находятся под жестким контролем Чешского национального банка.
Что такое квалифицированный фонд?
Непосредственно само название подсказывает, что ценные бумаги предназначены так называемым квалифицированным инвесторам. Такими могут являться учреждения, определенные в соответствии с законом о коллективном инвестировании (например, банки, страховые компания и пенсионные фонды), но и отдельные лица или другие юридические лица, которые предоставят заявление о своем опыте или знаниями в той области деятельности, в которую фонд будет инвестировать (ценные бумаги, недвижимость и т.п.). Точную форму такого заявления закон не определяет. Фонд может иметь на основании закона не более 100 инвесторов, наименьшая сума инвестиции каждого инвестора не может быть менее 1 миллиона крон. Это минимальная сумма, определенная в законе, фонд при этом в своем уставе данную сумму может увеличить. Например, в фонде Arca Capital CEE минимальной инвестицией является сумма 5 миллионов крон. Собственный капитал каждого фонда в течение одного года од даты получения лицензии должен достичь не менее 50 миллионов крон. Фонд создается на срок не превышающий 10 лет, данный срок продлению не подлежит. При этом фонд может слиться с более молодым фондом, что приведет к продлению срока его существования.
В связи с вышеуказанными критериям данные фонды являются выгодными для инвесторов, которые могут себе позволить инвестировать более крупные суммы на длительный срок. Вознаграждением для них будут более высокие доходы.
Контроль на нескольких уровнях
Закон точно не определяет, куда могут, а куда не могут инвестировать фонды, поэтому инвестиционные стратегии должны быть подробно точно определены в статуте фонда. Это документ, который содержит информацию о способе инвестирования фонда коллективного инвестирования, а также другую информацию, необходимую для инвесторов для точной и правильной оценки, которая должна быть предоставлена в форме, понятной инвестору. Качественно подготовленный устав является обязательным условием для получения лицензии Чешского национального банка.
В практической жизни можно встретиться с фондами, которые инвестируют в недвижимость, ценные бумаги или, например в Private equity проекты. „Инвестируя в private equity проекты инвесторы оказывают поддержку чешскому бизнесу. Их финансы помогают мелким и средним фирмам в их развитии и позволяют им инвестировать в новые технологии или выходить на новые рынки,“ объясняет председатель правления компании Arca Capital CEE закрытого инвестиционного фонда Павел Маковец.
Фонды квалифицированных инвесторов находятся под жестким контролем Чешского национального банка. Перед началом их деятельности, каждый фонд должен пройти тщательным процессом получения лицензии. Каждых шесть месяцев фонд обязан предоставлять отчет о своей деятельности. Следующим контрольным механизмом является депозитарий фонда (банк).
Каждый инвестиционный фонд обязан иметь заключенный договор с депозитарием, который регистрирует имущество фонда и осуществляет контроль за управлением имуществом с стороны фонда в соответствии с законом. Третий контрольный механизм полностью находится в руках учредителей фонда. Он указан в уставе в виде ограничения сумм, инвестируемых в одну инвестицию, например, в один тип ценной бумаги, одной недвижимости, или одной фирмы. Данный лимит был учрежден для ограничения риска и более высокой стабильности фонда. Например, в фонде Arca Capital CEE ограничение максимального размера инвестиции в один проект определено как 35% основного имущества.
Долевые и инвестиционные
Инвесторы могут выбирать между двумя типами фондов квалифицированных инвесторов, долевыми и инвестиционными.
В Чешской республике в настоящее время существует 5 долевых и 13 инвестиционных фондов, их количество постоянно изменяется, т.к. фонды не только получают лицензии, но и их теряют. Происходит это из-за того, что менеджерам фондам не удается выполнить законом определенные условия, а именно, достичь в течение года от даты получения лицензии размер основного капитала в сумме 50 миллионов крон.
Долевой фонд может быть создан только лицензированной инвестиционной компанией, которая впоследствии управляет его имуществом и продает инвесторам долевые сертификаты. Долевой фонд может быть создан в виде закрытого и в виде открытого фонда. Открытый фонд не имеет ограниченное количество выпущенных долевых сертификатов, с которыми связано право на их приобретение инвестиционной компанией на основании заявления владельца. В случае закрытого фонда инвестиционная компания долевые сертификаты компания не приобретает. Окончательные расчеты происходят в рамках ликвидации долевого фонда.
Все может быть и без платежей за управление
Инвестиционные фонды всегда создаются как акционерные общества, которые на основании подписки на акции получают финансы, которые потом вкладывают в инвестирование. Инвесторы, которые примут решение инвестировать свои финансы в закрытый инвестиционный фонд, приобретают акции от учредителей фонда и становятся акционерами фонда. Единственным предметом предпринимательской деятельности фонда может быть коллективное инвестирование и только в закрытой форме. В зависимости от того, кто управляет имуществом, существуют самоуправляемые фонды и фонды, управляемые инвестиционной компанией (управляющим). О способе распределения инвестиций в самоуправляемом фонде решение принимает правление. Этим отпадает необходимость оплачивать почти 2% платежи инвестиционной компании за управление имуществом. Это позитивно отражается на прибыли фонда. К самоуправляемым фондам предъявляются более жесткие требования при получении лицензии, которые сравнимы с требованиями, предъявляемыми при создании инвестиционного общества. Инвесторы имею две возможности, каким путем обратно получить свои вложенные средства. Это может быть либо продажа акций инвестиционного фонда другому инвестору или доля в ликвидационном остатке фонда в случае ликвидации фонда по истечении срока, на который данный фонд был создан. Общее собрание инвестиционного фонда может приять решение о ликвидации фонда до истечения срока, на который фонд был создан. Инвестиционный фонд имеет право на основании решения Общего собрания выплачивать акционерам долю от прибыли фонда в форме дивидендов.
