Aвтор: Франтишек Машек
Источник: HYPERLINK www.finmag.cz , 8.8.2008


Словацкие инвесторы после принятия Евро в будущем году не только заработают, но будут иметь и потери. Чему можно научиться у своих соседей?

День Д, т.е. первое января 2009 года, дата вступления Словакии в еврозону постепенно приближается. Ожидаемое прекращение обращения существующей денежной единицы снизит количество инвестиционных возможностей в Центральной Европе. Недавно принятый фиксированный курс для пересчета крон на евро помог устранить ряд спекуляций. Часть инвесторов, которая занималась сделками со словацкой кроной возможно перекинется на чешскую. Результаты принятия евро, по мнению некоторых и своевременного, окажет смешанное влияние на мелких словацких инвесторов.

„Чешским инвесторам не принесет отмена словацкой денежной единицы никакой новой интересной возможности, при которой можно было бы воспользоваться арбитражем или подобной трансакцией,“ сообщил для Finmag Радко Семаншик из ЧСОБ Инвестиционной компании / ČSOB Investičnа spoločnosť/. Также как и Штепан Пирко из фирмы Colosseum или Павел Маковец из фирмы Arca Capital предупреждают о том, что, наоборот, инвестиционные возможности в словацких кронах уменьшатся.

За и против инвесторов
Влияние принятия евро на инвестирование при этом не будет однозначным. Существует здесь много за и против. „В странах, которые должны быть приняты в Европейскую валютную зону (EMU) происходит сближение их экономики с экономикой остальных членов EMU, посредством высокого уровня инфляции или благодаря обесценивания их денежной единицы,“ обращает внимание госп. Маковец. „Инфляционная дорога“ однако встречается с требованиями Мастирихтских критериев, которые принуждают, заинтересованных вступить в еврозону, удерживать на узде инфляцию.

Экономика стран, стремящихся вступить в Европейскую валютную зону, развивается намного быстрее, чем у старых членов. Также, по мнению госп. Маковца наблюдается и более высокий рост производительности труда. Курс чешской кроны (а также валют других новых членов ЕС) поэтому на протяжении длительного периода возрастает. Чем позже они войдут в еврозону – в случае ЧР еще не был установлены точные сроки – тем их валюта будет сильнее. Домашние инвесторы, пользующиеся фондами, акциями или другими инвестиционными инструментами деноминированными в кроне, должны были бы на этом благодаря более поздним срокам вступления в еврозону и повышенному курсу кроны по отношению к евро, естественно, заработать.

В настоящее время евро стоит около 24 крон, когда после перехода через границу 23 крон за евро после словесной интервенции гувернера ЧНБ госп. Зденка Туму курс кроны начал снижаться. Многие эксперты ожидают, что ослабление будет продолжаться. Но в будущем курс кроны по отношению к евро должен увеличиться.

О том, какой будет курс для пересчета между кроной и евро в период, когда Чешская Республика вступит в еврозону, можно только догадываться. Норберт Браемс, экономический директор аналитической компании Oppenheim Research GmBH, принадлежащей широко известному частному банку Sal. Oppenheim, некоторое время назад отметил, что в 2012 году евро могло бы стоить двадцать крон. Несмотря на то, что такие данные были основаны на основании мониторинга основных показателей, это только прогноз. Несмотря на то, что дата принятия евро в Чехии остается неясным.

Упомянутый прогноз подтверждает спекуляции, на основании которых Словакия благодаря быстрому вступлению в Европейский валютный союз не дала получить часть прибыли домашним инвесторам. Одновременно, необходимо осознать, что в игру вступают ряд других факторов, в основном общий вклад евро в развитие экономики, который наоборот позитивно влияет на инвесторов.

Словацкая экономика, ее финансовый рынок, не являются достаточно большими, чему и соответствуют объемы инвестиционных возможностей. Инвестиции местного населения поэтому часто направлены за границу. Словацкие кроны для такого рода инвестиций вначале было необходимо поменять на евро или другую валюту, а после завершения инвестиции обратно поменять на кроны.

Валютный риск, а также затраты на сделку, которые после принятия евро в рамках еврозоны будут устранены, все это сыграет важную роль. Еще более важным моментом является влияние евро на развитие экономики и еще более широкая шкала инвестиционных инструментов в евро, которое станет для словаков государственной валютой. Естественно увеличится конкуренция на словацком финансовом рынке. Как будут себя вести словацкие субъекты, управляющие имуществом?

Перевесит позитивное влияние евро потенциальные потери в результате быстрого принятия?
Пока что об этом можно только спекулировать, как все это в конце концов будет выглядеть. Преимуществом Чешской Республики является то, что она может научиться на опыте соседа, который ему не принесет ущерба. Может ли словацкий опыт ускорить или затормозить вступление ЧР в еврозону?