Aвтор: Ярошова Габриэла, Пажиткова Мартина
Источник: Тренд, 23.10.2008, №42, стр. 24, Опубликовано с согласием издателя

Компания Kofola относится к наиболее крупным производителям напитков в Центральной Европе. За последних пять лет ее доходы ежегодно увеличились в среднем на 25%. В мае месяце произошло соединение с польской компанией по производству напитков – Hoop, два месяца до того приобрела фирму Vineа. Но в последние месяцы на ее акции повлиял кризис финансовых рынков. Их стоимость по сравнению с прошлым октябрем снизилась на половину. Польская private equity группа Enterprise Investors воспользовалась этим. Помахала перед акционерами чрезвычайно интересным предложением с почти 50-процентной премией (несмотря на то, что общая сумма остается постоянно ниже, чем в октябре прошлого года). В то время, когда на рынках наблюдается паника, а правительства стран тратят миллиарды Евро на их стабилизацию, компании private equity заостряют свое внимание. В период кризы могут быть не только потери но и прибыли. Они об этом знают – готовятся к этому и словацкие группы, такие как Penta или J&T.
Видимые цели?

Цена свободно обращаемых акций компаний в период кризиса более чем никогда зависит от сентиментальности рынка. Негативные ожидания и опасения влияют на цены акций намного больше, чем реальные результаты фирмы. Инвестор, у которого нет проблем с ликвидностью, особо не занимается вопросом – купить или не купить фирму с растущим потенциалом. Решающим является момент неожиданности: получить ее как можно дешевле и быстрее, чем это сделает конкуренция.

Однако в случае словацких и чешских private equity компаний аквизиции котированных фирм составляют меньшую часть трансакций. Например, компания Arca Capital в прошлом редко когда инвестировала в сделки такого рода. Даже турбулентные процессы на рынках с акциями ее особо не мотивируют. “Никто не может предположить, как будут выглядеть рынки через два месяца,” объясняет ситуацию финансовый менеджер Растислав Велич. Войти на них, по его мнению, для группы является излишне большим риском.

Не только на колебаниях на рынках акций будут зарабатывать private equity компании. Заработать можно и на некотированных акциях предприятий. Фирменный рынок будет очищаться от слабо конкурентоспособных предприятий. Проблемой будет недостаток инноваций, неэффективное управление или большая задолженность.

Такого рода цели привлекали и перед началом кризиса. Арса, которая в прошлом управляла активами в размере 125 миллионов Евро, например, присмотрела для себя украинскую компанию ЧеЗаРа. Большая часть ее продукции составляют датчики для оборудования связи и обеспечения систем сигнализации в космическом и гражданском секторе. Но в ассортименте предприятия присутствуют и другие продукты, например, радио, замки или прищепки для белья. “Это были остатки довольно дикого управления, в результате чего появилось огромное пространство для реструктуризации и улучшения эффективности производства,” добавил Р. Велич. Компании ЧеЗаРа принадлежит огромная территория, которую Arca может сдать в аренду другим инвесторам. “Это был достаточно лакомый кусок, чтобы мы оставили его просто так,” оценивает принятое решение финансовый менеджер.

Проявления кризиса еще больше ускорят и усилят эффект низкой конкурентоспособности и необходимость консолидации в некоторых отраслях. Ухудшенный доступ к кредитным средствам повысит давление на менеджменты предприятий. Также как и опасения с рецессии, которая могла бы уменьшить сбыт. Но при этом снизится и цена фирм, т.к. покупатели уменьшат свои ожидания.
”Кризис с точки зрения инвестора не приносит только потери, но и незаурядные прибыли,” соглашается Р. Велич. Поэтому компания Arca задумывается о таких отраслях, в которых она еще до этого не работала. С другой стороны, с осторожностью добавляет: “Работаем над многими проектами, но не спешим с ними. Подождем два – три месяца, посмотрим, как будет развиваться ситуация.”
Изменения в России?

В какой степени словацкие и чешские инвестиционные фирмы почувствуют влияние кризиса, зависит от отрасли, в которой они работают. Наибольшее влияние кризис будет иметь на циклические отрасли, например, строительство или автомобильная промышленность. Но это не распространяется на все страны одинаково, добавляет шеф братиславского филиала компании Enterprise Investors Иван Якубек: “Несмотря на то, что строительство в Словакии снижается, в Румынии все наоборот.”
Чешская private equity PPF, которая управляет активами в размере 8,8 млрд. Евро уже на собственной коже почувствовала влияние кризиса. Она работает непосредственно в финансовом секторе. Она должна была изменить бизнес российского Home Credit. Данная компания перестала предоставлять ипотеки и давать кредиты на машины из-за проблем на рынках с облигациями предприятий, из которых финансирует данные операции. По новому будет заниматься более прибыльными продуктами, например, кредитными картами или предоставлении кредитов наличными средствами.

Всю статью прочитаете на сайте: http://www.etrend.sk/ekonomika/svetova-ekonomika/kriza-praje-financnym-zralokom/147009.html